“房子是給人住的，為什么要蓋房子，蓋房子為什么，為什么要買房子，這些幾乎不是問題的問題，因為房地產政策過于“經濟化”和功利化而成了中國社會和中國經濟的大問題。和以往不同，“權威人士”對股市、匯市以及樓市的看法，有兩個截然不同的切入點：

　　一是從高杠桿入手，直指高杠桿的危害，明確提到去年以來，中國金融市場的動蕩，和高杠桿不無關系。“高杠桿是原罪，是金融高風險的源頭，在高杠桿背景下，匯市、股市、債市、樓市、銀行信貸風險等都會上升，處理不好，小事會變成大事。”

　　明確表態，在我國經濟下行的情況下，不能也沒必要用加杠桿的辦法硬推經濟增長，“樹不能長到天上，高杠桿必然帶來高風險，控制不好就會引發系統性金融危機，導致經濟負增長，甚至讓老百姓儲蓄泡湯，那就要命了。” 在過去各種場合多次談及高杠桿，杠桿問題是中國經濟風險之源。

　　目前中國主要存在四大杠桿：一是資本市場的杠桿，二是債務，特別是企業債務杠桿，三是房地產市場的杠桿，四是民間金融的杠桿。不久前在本公號的文章《讓中國可能陷入“失去十年”的仍然是債務》中，特別提及企業債務杠桿對未來中國經濟的致命影響。

　　根據英國《金融時報》估算，包括國內外借貸在內，中國3月底凈債務總額達到163萬億元人民幣(合25萬億美元)。中國的公司債務已上升到約相當于GDP的160%，遠遠超過了90%的風險閾值水平。彭博匯總已經披露的滬深上市公司2015年報數據顯示，中國非金融類企業2015年凈利潤出現了2012年以來首次年度負增長。其二，企業債務違約今年很有可能大面積出現，成為真正的企業債務違約元年。而高杠桿的根本原因，就在于多年來，為了穩增長，而罔顧風險，致使杠桿成為懸在中國經濟頭上的達摩克里斯之劍。

　　第二，明確提出讓股市、匯市、樓市回歸各自的功能定位，不能簡單作為穩增長的手段。這個提法極其重要。從多年來股市以及房地產暴露出來的一系列問題看，股市的每一次大起大落，背后總有“穩增長”的影子。 房地產自不待言，從來都是作為支柱產業，和穩增長的主力來看待。去年資本市場的暴漲暴跌，最流行的說辭也是“股市成為國家戰略”，取代樓市成為穩增長的主力。股市上漲，可以為實體經濟提供支撐等等的論調一時極為流行，完全偏離了股市的本質。

　　“權威人士”提出讓股市樓市回歸本質，是對過去資本市場和房地產政策的重大糾偏。提出：股市要立足于恢復市場融資功能、充分保護投資者權益，充分發揮市場機制的調節作用，加強發行、退市、交易等基礎性制度建設，切實加強市場監管，提高信息披露質量，嚴厲打擊內幕交易、股價操縱等行為。匯市要立足于提高貨幣政策自主性、發揮國際收支自動調節機制，在保持匯率基本穩定的同時，逐步形成以市場供求為基礎、雙向浮動、有彈性的匯率運行機制。

　　股市本來就是融資市場，融資持續的前提是保護投資者的利益，投資者利益保護的基礎在于各種基礎制度建設和監管，而不是看股指的漲跌。這意味著，中國資本市場終于可以不再為經濟增長承擔不能承受之重，回歸股市的本質，各種各樣的救市的說辭以后逐漸會失去市場。當然，這是一場靈魂深處的革命，需要一場從定位到制度體系的脫胎換骨的變化，才能換回投資者對中國資本市場的信心。

　　談及房地產，“權威人士”醍醐灌頂的提出“房子是給人住的，這個定位不能偏離”的命題。過去，中國房地產的“任務”太多了，地方財政，經濟增長的引擎，都要靠房地產。使得中國的房地產政策越來越偏離主題。為什么要蓋房子，蓋房子為什么，為什么要買房子，這些幾乎不是問題的問題，因為房地產政策過于“經濟化”和功利化而成了中國社會和中國經濟的大問題。

　　當房子偏離了“居住”的主題，房地產就會走上歪路。過去多年，各界人士不斷呼吁不要把地產政策定位為經濟政策，而更應定位成社會政策和民生政策，這無疑是對的。但是，由于過去多年來偏離這個主題太遠，房地產政策糾偏的任務很重。比如這次房地產去庫存，龐大的庫存不僅沒有消化，卻再次助長了一線城市和部分二線城市的瘋漲。瘋漲除了房地產政策自身，以及貨幣的寬松，還有各種各樣的諸如首付貸、眾籌買房等加杠桿行為，使得房地產市場投資過度。

　　“權威人士”提到，要通過人的城鎮化“去庫存”，而不應通過加杠桿“去庫存”，可謂一語中的。要讓房子成為人居住的心靈家園，要讓房子回到那些需要住房的人手里。這需要中國房地產制度的重構。比如，農民工去庫存，如果沒有金融、財政、稅收等制度的配合，不僅城市和農民工無關，房子更是會離農民工越來越遠。

　　特別需要提及的是，“權威人士”在訪談中首次提及房地產泡沫問題，他指出，“恢復房地產市場正常運行，去掉一些不合時宜的行政手段是必要的，但假如搞大力度刺激，必然制造泡沫，這個教訓必須汲取。”很顯然不是泛泛而談，而是針對當下中國房地產市場的現狀，所作出的判斷。我們不能就此得出“權威人士認為中國房地產市場有泡沫的結論，但起碼可以肯定，泡沫的危險是存在的。

　　預計，如果中國的房地產政策真正按照“房子是人住的”這個基本定位回歸，一線城市的房價恐怕今年基本到頭，二線的瘋漲也基本結束。一些庫存不是很嚴重的三線城市可能會迎來一些機會。未來房地產的重點，是通過金融和稅收等一系列制度的重構，使得住房制度與中國的城鎮化結合，而不是通過制造房地產的泡沫拉動經濟增長。短期可能對房地產市場有抑制作用，但從長期看，唯有如此才能讓房地產真正持續健康發展。