本周A股先揚(yáng)后抑，最終上證綜指收于3237.45點(diǎn)，較上周小漲0.77%;深證綜指收于2029.73點(diǎn)，較上周上漲0.8%。兩市一周總成交額為2.53萬億元，成交量較上周增加10%。隨著兩會落幕及美元加息靴子落地，觀望氣氛釋放下前半周A股放量拉升，而周五開高后，大盤開始震蕩回落休整。次新股是近期風(fēng)口所在，建筑裝飾、材料板塊漲幅居前，餐飲旅游表現(xiàn)較弱。

　　板塊部分，漲幅前三為建筑裝飾(2.37%)、建筑材料(2.37%)和有色金屬(1.61%);漲幅后三為國防軍工(-0.28%)、家用電器(-0.44%)和休閑服務(wù)(-1.09%)。

　　貨幣政策穩(wěn)健中性，財政收入大幅上升。

　　14日國家統(tǒng)計局公布了2017年1-2月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增加6.3%，前值為6.0%;固定資產(chǎn)投資累計同比增長8.9%，前值為8.1%;社會消費(fèi)品零售總值同比增長9.5%，前值為10.9%。民間固定資產(chǎn)投資同比增加6.7%，增速比去年全年提高3.5個百分點(diǎn);房地產(chǎn)開發(fā)投資9854億元，同比增加8.9%，其中住宅投資6571億元增長9.0%，增速提高2.6個百分點(diǎn)。

　　15日兩會閉幕，2017年政府工作報告及會后記者會的重點(diǎn)包括：更有信心的經(jīng)濟(jì)增長、貨幣政策穩(wěn)健中性、更加重視就業(yè)問題、更加開放的中國市場，維護(hù)經(jīng)濟(jì)全球化和自由貿(mào)易、以及更大力度減稅降費(fèi)、加大生態(tài)環(huán)境保護(hù)治理力度等。

　　15日財政部公布2017年1-2月財政收支數(shù)據(jù)：1-2月份全國一般公共預(yù)算收入31454億元，同比增加14.9%;1-2月全國一般公共預(yù)算支出24860億元，同比上升17.4%。由于所得稅和進(jìn)口貨物增值稅和消費(fèi)稅拉動，較大帶動財政收入上升。

　　16日凌晨美聯(lián)儲宣布將基準(zhǔn)利率調(diào)升25個基點(diǎn)，從0.5%-0.75%上調(diào)至0.75%~1.0%，符合市場廣泛預(yù)期，這是自2016年12月之后的再度加息，也是美聯(lián)儲十年以來的第三次加息，隨著美國經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好，預(yù)估今年加息節(jié)奏可能持續(xù)加快。

　　美聯(lián)儲加息，市場風(fēng)險偏好企穩(wěn);

　　三月市場大概率向好，擇機(jī)布局確定性品種。

　　美聯(lián)儲加息，市場風(fēng)險偏好企穩(wěn)，對A股影響正面：16日凌晨，美聯(lián)儲議息會議如市場預(yù)期，決定將聯(lián)邦基金目標(biāo)利率提高25bp至0.75%-1.0%。由于美聯(lián)儲在聲明中并未改變對經(jīng)濟(jì)預(yù)測和利率政策展望，同時提到2%的通脹并非上限目標(biāo)，這樣的觀點(diǎn)表述不如預(yù)期中的那么鷹派，短期將導(dǎo)致美元的強(qiáng)勢動能減弱，并提振全球股市的風(fēng)險偏好。展望全年，盡管市場仍預(yù)期美聯(lián)儲年內(nèi)還會加息2次，后續(xù)可能繼續(xù)抬升美國國債收益率，但由于歐元區(qū)通脹也顯著上升，歐元區(qū)收益率上升幅度可能更大，隨著上半年歐元區(qū)政治擾動因素的逐步消退，歐元表現(xiàn)有望企穩(wěn)復(fù)蘇，預(yù)計美元指數(shù)未來更多表現(xiàn)為區(qū)間震蕩，這將減輕人民幣波動的外部壓力，并穩(wěn)定A股市場的風(fēng)險偏好。

　　央行上調(diào)公開市場利率、熱點(diǎn)城市地產(chǎn)限購升級。上周市場先漲后跌，部分反映了利率上調(diào)與地產(chǎn)限購升級的預(yù)期。兩會后各部委陸續(xù)表態(tài)嚴(yán)控地產(chǎn)泡沫，預(yù)計未來地產(chǎn)景氣持續(xù)下行。目前實(shí)體需求依然不錯，但持續(xù)性存疑，布局上依然建議關(guān)注確定性品種。

　　三月市場展望： 市場大概率向好，擇機(jī)布局確定性品種。 二季度預(yù)計將逐步從主動補(bǔ)庫存進(jìn)入被動補(bǔ)庫存，大宗商品的價格有調(diào)整的風(fēng)險。中長期貸款放量說明實(shí)體需求不錯，3月高頻數(shù)據(jù)大概率向好，但開工之后資金開始脫虛向?qū)崳墒辛鲃有月晕⑹站o。海外需求向好，對出口也有一定的帶動。

　　三月關(guān)注行業(yè)：有色、電子、交通運(yùn)輸、公用事業(yè)(環(huán)保)、電氣設(shè)備和醫(yī)藥。有色、交通運(yùn)輸、電氣設(shè)備與環(huán)保受益景氣上行，估值較低;成長股中電子高增長低估值;消費(fèi)品中醫(yī)藥相對估值較低，但絕對估值不算特別便宜，從相對收益角度可以關(guān)注。

　　主題投資上，可關(guān)注環(huán)保、京津冀和國企改革等有政策催化的板塊。

　　各類資產(chǎn)波動度有所增加，可重點(diǎn)關(guān)注注重基本面選股，投資方向為公司治理良好且具有較高增長潛力的上投摩根核心基金(000457);嚴(yán)控風(fēng)險，投資受益于國家經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和有較高增長潛力公司的上投摩根智選30基金(370027);精選具備較高估值優(yōu)勢的上市公司股票與優(yōu)質(zhì)債券的上投摩根雙核平衡(373020,基金吧)基金 (373020);以及進(jìn)行多元資產(chǎn)配置，降低投資組合波動率，追蹤全球優(yōu)質(zhì)中國企業(yè)的上投摩根中國世紀(jì)靈活配置混合型基金(QDII)(003243)。

　　目前A股市場呈現(xiàn)震蕩格局，更多呈現(xiàn)的是結(jié)構(gòu)性機(jī)會。震蕩市中，業(yè)績?yōu)橥酰⒅鼗久孢x股及具有優(yōu)秀風(fēng)險管理能力的基金有望脫穎而出。上投摩根核心成長基金(000457)關(guān)注中盤股和大消費(fèi)股，主要投資方向為公司治理良好且具有較高增長潛力的公司。截至2017年2月28日，核心成長基金短中長期業(yè)績排名均位于晨星同類股票型基金的前1/4。