近幾年，西安市旅游蒸蒸日上。根據西安市文化和旅游局數據顯示，2019年上半年，西安市共接待海內外游客1.39億人次，同比增長21.89%;旅游業總收入高達1457.77億元，同比增長27.03%。
但是坐擁西安市大雁塔、鼓樓城墻等優質景區資源的曲江文旅業績卻大幅下跌。根據其半年報顯示，上半年營業收入64,994.26萬元，較上年同期增加3.63%;營業利潤7,399.43萬元，較上年同期減少11.62%，凈利潤為6,502.97萬元，較上年同期減少8.91%。而歸屬上市公司的扣非凈利潤則是進一步下跌，跌幅達到15.94%。
利潤全線下滑主營景區“拖累”公司
在財報中，曲江文旅表示，上半年營業利潤及凈利潤同比減少的主要原因為報告期內公司主營業務(下屬西安曲江樓觀道文化景區管理有限公司等)業績較去年同期減少所致。
據悉，西安曲江樓觀道文化景區管理有限公司(以下簡稱“樓觀道公司”)主要負責樓觀道文化展示區的管理和運營，該展示區位于西安市周至縣，是國家4A級景區。而在2019年上半年，僅這一家景區的凈利潤就虧損了214.73萬元。
財經網梳理發現，樓觀道公司凈利潤自2014年起便一路下滑。2014-2017年，樓觀道公司實現凈利潤分別為914.41萬元、797.57萬元、60.34萬元、214.71萬元。而到了2018年樓觀道公司開始出現了虧損，當年實現凈利潤-291.19萬元。而今，該景區半年的凈利潤虧損額度幾乎達到了去年全年水平。
一直以來，景區運營管理業務是曲江文旅營收的大頭，在2019年上半年，景區管理費用更是占據了總營收70.03%的份額。
在西安，曲江文旅擁有“西安曲江大雁塔.大唐芙蓉園”、西安城墻景區兩個國家5A級景區，以及曲江海洋極地公園、樓觀道文化展示區、大明宮國家遺址公園等數個國家4A級景區。此外也有寒窯遺址公園、曲江池遺址公園、唐城墻遺址公園、唐慈恩寺遺址公園、秦二世陵遺址公園等多個文化旅游景區。
事實上，曲江文旅旗下景區運營管理、旅游服務公司凈利潤表現大多不如人意。今年上半年，除大雁塔景區管理公司能實現605.61萬元的凈利潤、大明宮遺址公園公司實現凈利潤251.07萬元外，其他均只有幾十萬元的凈利潤，有的甚至虧損。比如城墻公司實現凈利潤20.3萬元，曲江旅行社實現凈利潤25.97萬元，唐藝坊公司實現凈利潤-34.48萬元。
應收賬款6年漲三倍負債率已超50%
曲江文旅本質上是一家景區物業管理公司，收取管理酬金(類似物業費)。這類不投資建設景區，也不承擔風險和成本，只代為托管運營收取管理酬金和收益分成的輕資產運營模式，一直備受爭議。
財經網梳理發現，曲江文旅自上市以來，應收賬款不斷增長，絕大部分應收賬款為景區管理酬金。
在2019年的半年報中也顯示，曲江文旅的應收賬款已達6.30億元，而這一數字在一季度還維持在5.68億元。
財經網粗略統計，自2013年至今，曲江文旅的應收賬款從最初的1.98億元上漲到6.3億元，6年時間，上漲了3倍。
在曲江文旅年報已披露的重大合同中，單筆金額最高的為西安曲江新區大明宮遺址區保護改造辦公室(以下簡稱“大明宮保護辦”)，委托曲江文旅旗下的大明宮遺址公園公司，對曲江大明宮遺址公園進行經營管理，委托期限為20年，自2010年10月1日至2030年9月30日。自2015年6月起年度管理酬金為1.28億元，經營活動收入歸大明宮遺址公園公司所有。據曲江文旅2018年年報披露，來自大明宮遺址公園的管理酬金仍未支付。如今，曲江文旅的資產負債率已經高達54.11%，和2019年年初相比又上升1.61個百分點。
擴大融資尋出路仍困難重重
由于款項收不回來，曲江文旅只得擴大融資尋求出路。今年曲江文旅發布非公開增發預案，擬募資不超過4.81億元，用于大唐芙蓉園夜游系列水舞光影秀、《夢回大唐》黃金版、御宴宮提升改造，探索“文化創意+旅游服務+生活服務”的發展模式。
曲江文旅認為，光影秀項目可以將旅游和演藝相結合，產生經濟效益與社會效益，充分挖掘大唐文化，有利于延長游客平均停留時間。
當下夜游模式大行其道，曲江文旅方面認為對現有景區硬件的改造提升可以抓住夜間游覽項目巨大的市場空間，豐富曲江旅游度假區的夜間娛樂體驗。然而，目前無論是西安城墻還是大雁塔都深度開發了夜游產品，吸引了眾多客流。與之相對的，則是大唐芙蓉園景區較為封閉，引流能力較弱。未來市場是否有熱情的反饋，還需要觀察。
而且，御宴宮此前就有過提升改造經歷。資料顯示，曲江文旅在2014年就預算投資320萬元，對御宴宮經營提升，但變成了延續幾年的“持久戰”，效果并不理想。
旅游業內人士認為，目前陜西整體夜游經濟還處于西安一枝獨秀的階段，存在西安夜游產品扎堆、其他地域發展不均衡的情況。此次曲江文旅大力投資大唐芙蓉園夜游產品，是否能和一街之隔的大唐不夜城相抗爭，還需拭目以待。
